华泰联合：城投债转入“相持阶段”
摘要： 近两周城投债独立的调整运行至今，已逐渐由“防御阶段”——即绝大部分券种仅有卖盘报出，基本无买盘需求，开始过渡至“相持阶段”——即在较高的收益率处开始有买盘试探性地承接。但可在二级市场上对利差保护达到30的券种可以适当潜伏，等待其在市场回稳后的价值回归。建议在一级市场上，对票息超过中票30以上的深交所券种、超过中票10以上的上交所可质押券种适当吸纳；二级市场上，部分短期限的房地产债已跌至相对价值区域，随着资金紧张程度的缓
近两周城投债独立的调整运行至今，已逐渐由“防御阶段”——即绝大部分券种仅有卖盘报出，基本无买盘需求，开始过渡至“相持阶段”——即在较高的收益率处开始有买盘试探性地承接。鉴于城投债中期供需形势仍难言乐观，故其收益率中枢明显反身向下的时机目前尚不成熟。但可在二级市场上对利差保护达到30的券种可以适当潜伏，等待其在市场回稳后的价值回归。
在股市步入盘整、交易所资金价格回落等因素的支撑下，交易所债短期有望出现止跌企稳。建议在一级市场上，对票息超过中票30以上的深交所券种、超过中票10以上的上交所可质押券种适当吸纳；二级市场上，部分短期限的房地产债已跌至相对价值区域，随着资金紧张程度的缓解，此类个券也面临着反弹要求。