大豆反向提油套利机会来临
目前国内大豆供应压力较大，港口库存已处于历史高位，同时后期到港量同比与环比都将明显增加；而需求方面，油厂因为压榨生产亏损，采购意愿较低。 通过调研，现在大豆压油厂大都为亏损经营，近几年保本已属不易。在这种供需状况下，因为大豆价格过高，与其产品豆油、豆粕出现倒挂，加工商采购与生产意愿不强，会对大豆价格形成一定压制，同时减少豆油、豆粕的供应，会对豆油、豆粕价格形成提振，三者价格将会趋于正常，这其中就存在卖空大豆合约同时买多豆油、豆粕合约的提油套利机会。 近期，因最低工资标准的大幅提高，以及豆粕的补库需求，带动豆粕成为盘面领涨品种，我们认为，介入时机已经来临。一般而言，大豆的主力合约换月要早于豆油和豆粕，而豆油和豆粕主力合约换月时间彼此相差不大。这就要求我们在分析盘面压榨利润以及进行套利操作时对合约进行合理的选择。 从价差分析看，大豆与产品存在质量守衡。截至12月29日收盘，油脂油料1209合约目前的提油价差为-337点，所记价差不含加工成本，有较大套利空间，保守预期价差可回归至-100附近，预期收益为237点。从套利方案看，可选择套利交易方式，做空大豆1209合约，同时做多豆油1209合约与豆粕1209合约，预期年化收益率为23.42%。